失去30年后，日本终于走向“温和再通胀”

01日本自2022年以来走向再通胀，疫情引发供给侧冲击和地缘紧张局势加剧，推升进口价格走高。

02摩根士丹利认为，在宽松政策和全球再通胀环境的双重背景下，日本将迎来一轮更持久的再通胀。

03与此同时，日本劳动力市场短缺程度加深，薪资固化情况打破，有助于形成工资—物价上涨的良性循环。

04然而，日本仍面临人口结构趋弱和债务水平升高带来的结构性挑战。

05摩根士丹利预测，尽管r-g差距将逐渐缩小，但到2025年，r-g差距仍将维持在-200个基点以上，政策立场将保持宽松。